泡泡玛特业绩重现高增长股价大涨，天猫、抽盒机渠道收入下滑
经历短暂的营收增长停滞和净利下滑后，泡泡玛特（9992.HK）业绩重回高速增长通道。 3月20日，泡泡玛特发布财报。结合东方财富Choice系统，公司2023年营业收入（收益）达63.01亿元，同比增长36.5%；归母净利润（公司拥有人应占溢利）达10.82亿元，同比增长127.5%。 业绩公布后，3月21日，泡泡玛特股价大涨15.99%，两日累计涨幅达24.56%。 当然，向好趋势下，公司2023年中国内地“泡泡玛特抽盒机”“天猫旗舰店”两个线上渠道营收出现较大降幅，带动内地线上渠道整体营收同比下降6.5%。 泡泡玛特股价连续两日大涨。扭转2022颓势，重回高速增长 作为“潮玩”概念龙头企业的泡泡玛特，前年业绩一度承压。2018年至2021年，泡泡玛特营业收入分别为5.14亿元、16.83亿元、25.13亿元、44.9亿元；归母净利润分别为0.99亿元、4.51亿元、5.23亿元、8.54亿元，双双保持着惊人增速。 泡泡玛特2021年以来营收增幅。不过，由于受疫情影响，线下店铺闭店时间较长等原因。2022年，其营收为46.17亿元，同比仅增长2.82%，归母净利润更是同比暴跌44.37%，至4.75亿元。为此，公司董事长王宁将之称为“艰难的一年”，并提出“顺境可能长出脂肪，逆境才会练就肌肉”。值得一提的是，泡泡玛特始终保持着一定的开店节奏，在2022年，依旧新开门店41家。2023年，泡泡玛特在中国内地继续新开55家线下门店，总数达363家，新开机器人商店123家，总数达2190家，同年9月，泡泡玛特在北京朝阳公园打造城市乐园，成为潮玩行业首个沉浸式IP主体乐园。而随着疫情平息，泡泡玛特业绩重新爆发。除高速增长的营收、利润外，2023年，泡泡玛特毛利率为61.32%，同比增加3.84个百分点；广告及营销开始为2.69亿元，同比仅增长15.45%，远低于营收增速。 两大平台拖累内地线上营收 中国内地线下渠道，成为泡泡玛特业绩回暖的重要支撑。财报显示，2023年，泡泡玛特内地业务收入达52.34亿元，同比增长25.72%。其中零售店提供了24.79亿元收入，同比增幅46.59%；机器人商店收入为5.48亿元，增长44.97%；批发及其他收入达4.96亿元，增幅88.59%。截至2023年末，公司中国内地累计注册会员数量全年新增835万人，达3435.4万人，会员贡献销售额占比为92.1%，会员复购率为50%。与线下相比，泡泡玛特中国内地线上销售收入合计17.1亿元，同比下降6.5%。其中泡泡玛特抽盒机实现收入7.29亿元，同比下降23.6%。天猫旗舰店收入为3.21亿元，同比下降30.4%。这已是该渠道收入第二年下降，若与2021年的5.98亿元相比，两年降幅接近腰斩。泡泡玛特抽盒机小程序推出于2018年9月，次年营收便达到2.71亿元，占营收比重达16.1%，高于机器人商店的14.73%和天猫旗舰店的14.91%，成为仅次于零售店的第二大收入来源。但在“盲盒”玩法机制频频受到“赌博”质疑的背景下，2023年，该业务占比已经下降至11.56%。南都记者注意到，2023年泡泡玛特在抖音平台投入了较多精力，打造了多个自营直播间，并取得了不错成绩，实现收入2.83亿元，同比大增431.2%。 港澳台及海外业绩亮眼，营收增长135% 2018年，推出抽盒机的同时，泡泡玛特正式开启了自己的海外征程。截至去年末，含合营门店，公司港澳台及海外门店数量达80家，机器人商店达159台，首次将线下门店开到法国、马来西亚、泰国、荷兰，并在中国台湾开设了全球第三家旗舰店。公司还在新加坡举办了为其三天的海外大型潮玩展，入场观众超2万人次。 泡泡玛特新加坡店。图源公司微博从数据来看，泡泡玛特2023年港澳台及海外业务合计实现营收10.66亿元，同比增长135.32%，且零售店、线上销售、机器人商店及批发业务收入分别为5.82亿元、1.55亿元、0.57亿元、2.7亿元，均呈现同步增长状态，增幅分别为331.11%、72.22%、277.43%、27.35%。2024年1月18日，泡泡玛特还曾表示，其已在越南完成海外工厂的第一批产品生产，用以推动整体采购成本的优化。在3月20日举行的2023年业绩说明会上，泡泡玛特副总裁兼国际业务总裁文德一表示，预计今年有10%以上的产品从海外工厂生产。 南都记者 缪凌云 发自上海
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